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主业与副业的博弈

更新时间:2018-12-01 15:10
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11月20日晚间,雅戈尔发布公告称,11月16日~20日,公司出售创业软件股份223.83万股,预计获利3013.82万元(未审计),占2017年度经审计净利润的10.16%。除此次抛售创业软件股份之外,雅戈尔此前已多次抛售旗下金融资产,通过出售上市公司股票及其权益类资产获取投资收益。
 
根据雅戈尔11月15日发布的公告,2018年9月7日至11月15日,公司处置金融资产的交易金额合计14.22亿元,净利润4945.45万元,占2017年度经审计净利润的16.67%。
 
对于频繁出售资产的用意及资金安排,雅戈尔方面回复称,金融资产的出售所得也仍将用于投资板块。
 
在鞋服行业独立观察人士马岗看来,雅戈尔出售金融资产与其“回归主业”的计划有关联,但出售资产并不等于回归主业。从雅戈尔的服装业绩表现来看,回归主业的目标仍没有实现。根据年报显示,2017年雅戈尔服装业务营收48.91亿元,占总营收的48.97%。而2016年雅戈尔服装营收为42.74亿元,占比仅为28%。
 
在雅戈尔的官网上,雅戈尔是拥有纺织、服装、地产、贸易、投资等五大业务板块的综合性企业,从上世纪90年代起进入房地产市场开发领域及专业化金融投资领域。但对于以服装起家的雅戈尔,在发展地产和金融业务的过程中,服装业务被“边缘化”,近10年停滞不前。
 
用李如成的话说,“外面的世界很精彩,各种产业蓬勃发展,雅戈尔也挡不住诱惑,开始对房地产进行开发,参与金融投资,给资本成长带来了帮助,但也给品牌带来了很多制约”。2007年《商业周刊》在一篇报道中对雅戈尔评价道,“除股票与地产投资业务外,雅戈尔的其他业务都已变得无足轻重。”李如成在近期的一个访谈中表示,这一评价对他的刺激很大,于是从2012年起计划回归主业,希望通过智能制造、智慧营销等手段破局。
 
不过记者注意到,在雅戈尔宣布抛售创业科技股份后,11月26日雅戈尔发布公告称,全资子公司宁波铂筑置业以近11亿元的价格竞得宁波市一宗宅地使用权。“行胜于言,雅戈尔一边高喊回归主业,但另一边却还在继续拿地、投资金融,这些都不是回归主业的行为。”马岗评论道。
 
由于投资业务波动剧烈,加上回归主业收效甚微,雅戈尔为了掩饰投资损失甚至还曾玩起“会计魔术”。今年1月末,雅戈尔发布2017年业绩快报,归属于上市公司股东的净利润同比下滑90.36%,业绩下滑的原因是由于所投资的港股中信股份减值,影响金额为33.08亿元。
 
但2018年4月,雅戈尔宣布公司业绩“仆而复起”,预计2018年第一季度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加约86.80亿元,同比增长687.95%左右。而实现这一“逆袭”的手段却是将中信股份的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资。
 
这一手段引起了监管部门的注意,上交所向雅戈尔发出监管工作函,问询会计核算方法变更是否符合会计准则规定。最终雅戈尔在收到工作函的两天内取消了会计核算方法变更。
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